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大熊市之痛

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知识摘要:大熊市之痛:真正的大熊市发生之后,将来的几年十几年甚至更长时间指数都回不到最高点了!
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86722官网资料-大熊市之痛

大熊市之痛

  什么是真正的大熊市?

  自2007年最高点6124以来,许多人认为,跌到现在2566了,超过50%了,应该到底了。这种观点是建立在上一轮熊市从2245点跌到998,超过50%之后迎来了上涨531%的大牛市。于是他们认为这一轮熊市跟上一轮熊市应该差不多,在2566开始反转的行情。

  在这里,我把最近20年以来美国、台湾、日本经历的大熊市数据与大家分享。

  市场    最高点时间 最低点时间 历时 最高指数 最低指数 跌幅  目前指数相当最高点 距今
  美国纳斯达克 2000年   2002年10月  2年  5132点  1114点  78.29%  2215点 43.16%   6年
  中国台湾   1990年2月 1990年10月  8个月 12682点 2485点  80.41% 6834点  53.89%   18年
  日本     1989年   2003年04月  14年 38915点 7607点  80.45% 12732点 32.72%   19年
  中国     1993年2月 1994年07月 15个月 1640点  321点  80.43%
  中国     2008年10月  ?      ?  6124点  1225点(实际到1664点)  80%(假设,实际72.9%)      

  从上表数据可以看到,真正大熊市的跌幅都在80%左右。假如我们这次熊市也构成这种级别,我们的上证指数或将跌到1225点附近。即使现在跌到了2556,仍然有再拦腰一断的可能!

  真正的大熊市发生之后,将来的几年十几年甚至更长时间指数都回不到最高点了!

  2012年的某月,复旦大学教授,金融与资本市场研究中心主任谢百三近日在其微博中表示,股票累创新低最主要因素是中报集中出来,很多公司业绩很差,令投资者失望。新股还在发,本周下周都有。这其实已经是一个大熊市了,什么黄金底、钻石底,统统打穿,今后再也不要谬判断。

  8月收盘,沪深股市均创出年内新低及3年半收盘新低。其中,沪综指下跌2.62%,月K线四连阴为8年来首次出现;深成指下跌9.36%,为近一年最大单月跌幅,四连阴走势为10年首次出现。

  他还表示,“深沪股市都创近几年来盘中和收盘新低,令人心寒心痛。目前股市走势和宏观经济走势是吻合的。炒底抢反弹要慎之又慎。”

  股市应不应该成为企业卸包袱的“解困所”?

  事实上,这本来成为了记忆中的一段有趣的历史,在近20年的中国股市发展史上留下了抹不掉的印痕,唉!处于旧体制向新体制转型的过程中,基于浓厚的“大锅饭”和对市场认识上的“幼稚”,大概也只能如此吧!然而,把股市当成企业的“解困”组织的基本思路,上市就是为了甩掉历史遗留下来的大“包袱”,结果怎样呢?给股市留下了成堆的“垃圾”,如今在股市制度建设上、机制运行上的种种弊端,大都与当年这种旧体制的“遗产”有密切关联。更让人恼火的是,股市经过10多年扩大规模容量以后,处理这些“垃圾”所花费的成本和带来的风险效应,远远比当年不知要大多少倍,其险恶程度可想而知。尤其是由于公司治理不到位、监管不到位,导致信息披露、利益输送等一系列制度建设上漏洞百出,更使股市运行危机四伏!当前中国股市由“疯牛”变成了“大熊”,连跌8个月导致市值损失最高时达14万亿,应该说是所有投资人为这种近乎荒唐的股市定位,“秋后算账”,补交的一笔相当昂贵的学费,不过,全由后来的投资人为这笔巨大的历史代价买单,或多或少有些显失公平。

  股市应不应该成为过度融资的“提款机”?

  伴随着新兴市场产生的原始推动力,中国股市规模扩张的脚步也快了起来,于是把股市被当成了企业融资的“唐僧肉”,成了一种普遍认同的市场共识。你不是银行收紧银根嘛,上市公司就大张旗鼓到股市里随心所欲的拿钱,且减少了贷款的财务费用,反正不捞白不捞,算是一笔满天下打着灯笼找不到的划算买卖!这几年,变着花样的恶意圈钱行为,在股市中大行其道,一个鼎鼎大名的央企,张开血盆大口一下子欲融资千亿,创下了中国股市之最,其他企业也不甘人后纷纷竞相效法。监管当局鼓励融资的举动,把股市视同企业融资“二银行”的“提款机”,客观上怂恿了企业大肆无节制的“圈钱运动”,终于好景不长,终于诱发了这次从07年11月开始的大熊市的噩梦来临。谁愚弄了市场规律,必然遭到市场变本加厉的报复。实际上,如今仍处在大熊市途中的中国股市,受害的不仅仅是90%以上亏本的投资人,股市已瘦骨嶙峋丧失了基本的融资功能,市场连续4个多月停滞大盘股IPO,上市公司们闹了个“偷鸡不成倒失一把米”尴尬结局。近日股市稍微有点反弹回稳的起色,又闻“中国南车”A+H股发行,其中A股就达到30多亿,日前,笔者专门撰文预测股市走到3500点可能会发生什么的现象,果然不幸言中,刚到2900点就露出了“狐狸尾巴”了。看来,不顾及股市资金供求的基本承受能力,把股市当成融资“提款机”的定位,并没有因为大熊市之痛而调整。

  股市应不应该成为过重税负的“浸榨器”?

  本来资本市场征税行为无可厚非,但对于一个尚不成熟的股市来说,税负过重却值得商榷。曾经采取双向收取印花税,使得中国股市税率之高名列全球前茅,即便是之前调低了股市交易印花税之后,仍然处于高税率国家的行列。上半年历经8个月的大熊市,股指下跌了近一半,可是股市印花税征收额竟然还增长30%左右,股市成了税收“浸榨器”的定位可见一斑。更值得说上一句的,监管当局把税率调整当成了干预股市行情的“常规利器”,07年股指窜高了,突如其来地5.30提高印花税率进行打压,股市连续四五个跌停板后,股指竟然借助反作用力原理硬是不听那个邪,一下子又涨到了6124点。今年股市陷入大熊市低谷,人家又来了一个降低印花税率,结果市场硬是不领情,在3000点附近留下了一个令人啼笑皆非的“4.24缺口”,接着股指又跌了500多点,这个“4.24缺口”至今还没有补上。这种现得利、竭泽而渔的股市定位思路,股市难以获得健康成长的环境,遭遇熊市后休养生息也就成了一句空话。

  那么,中国股市定位到底是什么?无论在教科书上,还是成熟市场上,答案都是现成的、明摆着的,本质上讲,是构建一个现代的、规范的股市,还是一个只体现“中国特色”的畸形的股市。股市定位要强调科学发展观,尊重资本市场规律更能体现科学发展观。

  散户之友:吕占斌


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